Реклама . МетаКонтекст

четверг, 30 августа 2012 г.

Почему иностранным банкам не место в Украине

 Если раньше зарубежные инвесторы паковали чемоданы, то теперь они спасаются бегством. Едва ли продажа немецким Commerzbank Банка Форум за $50–90 млн группе «Смарт-холдинг» можно считать хоть сколько-нибудь оправданной сделкой.
     Понятно, что выйти без потерь невозможно. Но чтобы с такими! Ведь четыре года назад покупка украинского учреждения обошлась в $600 млн с последующей доплатой еще $70 млн. Так убегают во время пожара. Хватают первое, что попалось под руку, и бегом на двор. Даже во время кризиса спекулянты были спокойнее, чем сейчас зарубежные инвесторы. Раздутый пузырь на рынке недвижимости обвалил цены всего на 50%. Фондовые индексы упали втрое. Но чтобы активы обвалились вдесятеро, нужно было очень постараться.
      

Повторить судьбу Форума могут и многие другие банки с иностранным капиталом. По неофициальной информации, на продажу выставлены буквально все финансовые учреждения, не считая российских банков. Официально, конечно, никто ничего не продает. Но представьте, как упадут цены на оставшихся «иностранцев», если выяснится, что все они в очереди на выход. Крупные клиенты наверняка предпочтут перестраховаться и уйти на обслуживание в другой банк.

Отчего же иностранцы бегут? Есть как минимум две причины, по которым Украина больше не интересует западноевропейские финансовые группы.

Первая — невозможно привлекать дешевые ресурсы «там», чтобы дорого кредитовать «здесь». Валютное кредитование запрещено и к тому же обходится слишком дорого.

Теоретически запрет можно обойти — с помощью свопов завести ресурсы в страну. Но где же их взять? Некоторые европейские страны привлекают ресурсы дороже, чем украинские банки у населения. Например, две недели назад доходность по десятилетним облигациям Испании доходила до 7,57%. В свое время после такого же роста Греция уже молила о помощи. Для сравнения: ставка по годовым депозитам в евро в Райффайзен Банке Аваль — 2,1%, УкрСиббанке — 2,7%, Unicredit Bank — 4%. И если уж испанскому правительству дают деньги с опаской, то едва ли доверие к украинским заемщикам может быть выше, даже если это дочерние финучреждения.

Удивительно, но закрытие «дочек» в Украине совершенно не означает, что также поступят в других странах восточноевропейского региона. Например, никто из западных финансовых групп не собирается уходить из Венгрии. Хотя по всем экономическим показателям наши соседи находятся в худшем положении, чем Украина. Госдолг страны превышает 80% ВВП, а ее экономика может упасть на 1% по итогам года. Чтобы избежать кризиса, Венгрия рассчитывает в сентябре получить финансовую помощь от МВФ.

Такая «несправедливость» может объясняться тем, что в случае развития рецессии в ЕС Украине станет еще хуже, чем Венгрии или другим европейским странам. И это вторая причина бегства иностранцев. В 2008-м они проспали «момент истины» и теперь не собираются повторять ошибки.

Справедливости ради следует отметить, что те же немцы стремительно сокращают свою кредитную активность на проблемных европейских рынках. По данным Morgan Stanley, за январь–май 2012 года немецкие банки сократили кредитные портфели в Греции, Ирландии, Португалии, Испании и Италии на EUR55 млрд. Причем в последние месяцы этот процесс только ускорился. В Италии объем кредитов, выданных немецкими банками, сократился на 25%, тогда как за весь прошлый год — на 7%. И тем не менее о закрытии «дочек» речь не идет. А значит, в долгосрочной перспективе эти страны выглядят предпочтительнее, чем Украина.

Ахиллесова пята нашей экономики — совершенно неразвитый внутренний рынок, что повышает зависимость от внешних шоков. В случае очередных кризисных явлений банки снова получат массовые невозвраты кредитов с последующим списанием их в убыток. Уже сейчас заметно существенное замедление украинской экономики. Более чем 5%-ный рост ВВП в 2011 году в лучшем случае сократится вдвое. В худшем окажется близким к нулю.

Сменить акцент с внешних рынков на внутренний никак не получается. Все намерения властей быстро провести экономические реформы после кризиса 2008-го традиционно оказались избирательной риторикой. И если им годами не удается договориться с МВФ, то о каких преобразованиях можно говорить. Можно как угодно долго на каждом заседании Кабмина твердить о необходимости стимулирования спроса со стороны украинских потребителей. Только обещать не значит жениться.

При нынешнем состоянии экономики нужны банки двух типов. Первый — для социальных выплат. Второй — для обслуживания ФПГ. Увы, зарубежные «дочки» для этих ролей не подходят.

Однажды на встрече с иностранными инвесторами премьер-министр Николай Азаров спросил у присутствующих, кто за время работы в Украине получил убыток. Смельчаков, к радости премьера, не нашлось, что позволило ему сделать вывод о благоприятном инвестклимате в стране. Реальность, увы, выглядит иначе.

Украинцы разлюбили кредитные карты

С начала 2012 г. количество активных банковских карт в Украине сократилось на 7,6% или 2,65 млн штук.

    Таковы данные Независимой ассоциации банков Украины (НАБУ).

По состоянию на 1 июля 2012 года украинцы использовали 32 млн.199 тыс. платежных карт, эмитированных 143 банками. Это «активные» карты, по которым за последние три месяца была осуществлена хотя бы одна расходная операция.
      Больше всего в карманах и кошельках наших сограждан дебетовых карт - 25 млн. 671тыс., или 79,7% от общего количества. Кредитками может похвастаться лишь каждый пятый обладатель банковского «пластика» (6 млн 528 тыс. карточек).

При этом главными держателями банковских карт являются физические лица - 30 млн. 882 тыс. (95,9%). На корпоративный сегмент приходится 1 млн 317 тыс. штук, или 4,1% рынка, указывают в НАБУ.

По видам носителей информации в Украине доминируют карты с магнитной полосой - 30 млн. 488 тыс., или 94,6% всех «активных» карт. Современный «чиповый пластик» занимает скромную нишу в 2,4% (762 тыс.), карточек с магнитной полосой и чипом еще меньше – лишь 670 тыс. (2,1%). Еще 279 тыс. (0,9%) специальных банковских карт приходится на тех, кто делает покупки через Интернет.

Как отмечают в ассоциации, наибольшее количество банковских карт в регионах-лидерах экономического развития: Киеве - 4 млн 041 тыс. (12,6% от общего количества), Днепропетровской - 3 млн. 461 тыс. (10,7%) и Донецкой областях - 3 млн 193 тыс. (9,9%). Меньше карт находится у жителей Буковины - 360 тыс. (1,1%), Закарпатья - 515 тыс. (1,6%) и Севастополя - 298 тыс. (0,9%).

В течение первой половины 2012 года резко уменьшилось количество «кредиток» (- 20,2%), «чиповых карт» (- 35,9%) и специальных банковских карт для расчетов в сети Интернет (- 71,7%). Зато рекордные темпы роста продемонстрировали корпоративные карты (+73,75%).

10 последствий порабощения госказны банкирами

 В настоящее время многие задаются вопросом, что привело Грецию, Испанию, Италию и другие проблемные страны в то плачевное положение, в котором они находятся сейчас?

Самым, казалось бы, очевидным ответом является чрезмерный объем долгов этих государств. Однако вслед за этим неизбежно встает следующий резонный вопрос, а почему они накопили такой объем обязательств? И вот здесь все больше критиков винят банковские компании, которые взяли под контроль государственную казну. Кредиторы стимулировали все новые и новые заимствования со стороны правительства. Обеспечивая себе высокие стандарты жизни, власти тем самым все глубже зарывали себя в долговую яму, не задумываясь, однако, над неизбежными последствиями. К несчастью, озарение приходит лишь тогда, когда стрелка на "барометре" госдолга переходит в "красную зону" и возможностей выбраться самостоятельно у этих стран уже нет.
     Тем правительствам, которые еще не успели купиться на банковские займы ради высокого уровня социального благополучия нации, стоит задуматься над последствиями такого выбора. Ниже приведены 10 последствий порабощения банками целых стран.

1. Если постоянно наращивать долговые займы, всегда необходимо помнить про меры предосторожности. Главными из них эксперты считают инструменты бюджетной экономии, необходимые для того, чтобы сохранить жизнеспособность экономики. В том случае, если не перестраховываться, рост экономики начинает замедляться, а число безработных внезапно показывает рост в геометрической прогрессии.

2. Вторая проблема в том, что экономический прогресс начинает поворачивать вспять в отягощенной долгами системе. Это хорошо видно на примере Греции, где население забросило свои автомобили и мотоциклы, пересев на велосипеды ради экономии средств. Налоги на автотранспорт и высокие цены на топливо разворачивают рынок. За последние два года число машин, которые ездят по дорогам Греции, сокращалось на 40% ежегодно.

3. В определенный момент времени, когда национальная экономика уже будет отягощена излишними долгами, сама банковская система - "виновница торжества" - начинает трещать по швам. Связано это с тем, что всякий долговой пузырь однажды схлопывается, нанося удар по тем, кто провоцировал его неуклонное раздувание. К тому же население в панике выводит деньги с депозитов. Например, в Испании за первые 5 месяцев 2012 г. отток депозитов составил 163 млрд евро.

4. Еще одно последствие заключается в том, что властям неизбежно приходится повышать налоги до невероятных уровней. Для примера, когда Соединенные Штаты ввели подоходный налог в 1913 г., для большинства американцев он составлял всего 1%. Однако, по мере того как страна все больше набирала долги, власти придумывали все более изощренные и сложные способы увеличить этот налог. В результате сегодня средний размер подоходного налога в США составляет около 18%, хотя в зависимости от различных групп населения он сильно разнится. А вот, например, во Франции власти и вовсе готовятся повысить подоходный налог до 75%.

5. Национальная валюта начинает постепенно обесцениваться. Большинство людей не осознают в полной мере тот факт, что рост долгов ведет к потере покупательской способности нацвалюты. Растут заимствования, растет денежная масса. Пример, опять же, в США, где за все время существования Федеральной резервной системы американская валюта обесценилась уже на 95%.

6. Когда положение дел принимает необратимый характер, на улицах начинаются беспорядки. Пример тому - постоянные забастовки во всех проблемных странах. В частности, летом этого года в 80 различных испанских городах на улицы вышло всего более 1 млн человек. Массовые протесты и демонстрации стали составной частью любой отягощенной долгами экономики, и справиться с этим можно лишь принудительным образом, что еще больше стимулируют протестное движение.

7. Когда обремененная долгами экономика лопается, начинаются перебои с деньгами на внутренние нужды. Пример тому - Греция, где сфера здравоохранение страдает от нехватки финансирования. Врачи все чаще жалуются на отсутствие лекарств, хотя стоит признать, что подобные проблемы встречаются повсеместно, а не только среди больниц и производителей лекарств.

8. Население впадает в отчаяние и начинает объединяться в группы для коллективной добычи пищи. В отсутствии работы возникает нехватка средств, людям не на что прокормить свою семью, и они собираются в банды для совершения налетов на продуктовые магазины. Подобные случаи все чаще происходят в Испании - стране с самым высоким уровнем безработицы.

9. В период долгового кризиса даже товары и услуги первой необходимости становятся недоступными. Власти Греции крайне озабочены тем, что их страна сталкивается с угрозой энергетического коллапса: денег на импорт газа и электричества у греков нет, внутренние поставщики отказываются продать энергию из-за того, что покупатели не платят по долгам. В итоге возникает безвыходная ситуация, в которой страдают все - население, бизнес и вся экономика.

10. С условиях кризиса население теряет веру в будущее, переставая тратить и нанося удары по потребительскому сектору. Проседает сфера услуг и производства из-за отсутствие спроса на товары и услуги. Кроме того, страну охватывает волна самоубийств, как это уже было во времена Великой депрессии. Предотвратить это нет никакой возможности, ведь люди больше не ждут от своей страны ничего хорошего. Вся экономика погружается в глубочайшую рецессию, виной которой - стремление к процветанию через банковские долги.

Что особенного в обществе безналичных денег

 Реальное значение партнерства Starbucks с компанией по производству программ оплат через мобильные телефоны Square - не в том, что очереди за кофе станут короче. Тогда в чем?

Один маленький шаг, чтобы получить ванильный латте, и гигантский скачок для всего человечества – так мир охарактеризовал вчерашнюю сделку между Starbucks и новой компанией оплат через мобильные телефоны Square. Эта компания может идентифицировать человека и выяснить его финансовое положение, когда он приближается к кассе, сопоставить лица покупателя и продавца, получить информацию об оплате и разрешить проведение сделки без наличных денег, без кредитки и даже без рук:
      "С вас 5 долларов".

"Я Дерек Томпсон".

"Спасибо, оплачено"
.

Все. Я иду к двери со своим кофе. Вот как оно выглядит, общество без наличных денег. Это круто. Но насколько круто на самом деле?

Давайте проанализируем некоторые важные моменты – для покупателей и для продавцов. Для продавцов технология продаж через электронный кассовый автомат ужасна, стара и дорога. С кредитными картами - постоянные проблемы, банкноты и монеты обременительны, программное обеспечение систем оплаты - сложное, и его можно обмануть. А у Square - все просто. Она не только исключает ляпы в процессе набора чьего-то номера, но и очеловечивает процесс взаимодействия, превращая в точку контакта лица двух людей, а не кредитку со считывающим устройством. Это здорово.

Что касается покупателей, то Square устраняет трения. Это либо очень хорошо, либо очень опасно, а возможно, и то, и другое одновременно. Оплата товара не должна быть такой сложной. Некоторые продавцы одни кредитки принимают, а другие - нет, или требуют минимум оплаты в 10 долларов, или принимают только наличные, или у них заканчиваются какие-то бланки. Конечно, все это - проблемы развитых стран, но мы живем в мире проблем развитых стран, и решить их изящно и изысканно - далеко не просто. Разводя в стороны оплату и требующие внимания действия, беспроблемные операции по оплате заставляют нас забывать о деньгах. Это - хорошая новость, если вы считаете, что покупатель должен тратить больше денег. Но это - плохая новость, если вам кажется, что большинство американцев без должного внимания относятся к деньгам.

Все эти инновации изобретаются и вводятся в действие, в основном, ради удобства, но они открывают дорогу навстречу чему-то большему: данным, рекламе и, конечно же, обществу. Данные, создаваемые путем миллионов оцифрованных операций, дают лучшее представление о том, что люди покупают и сколько они за это платят. Такого рода информация важна для аналитических отделов корпораций и для макроэкономистов. А возможности GPS позволяют проводить целенаправленную рекламу. Нарисуем картину будущего.

Вы идете по улице. Жара. Находящееся в квартале от вас кафе Starbucks посылает вам сообщение: ваш любимый в жаркую погоду напиток – низкокалорийный ванильный латте со льдом – продается со скидкой в доллар. Вы принимаете предложение, а потом, нажав пару кнопок, добавляете в заказ миндальное печенье. Затем вы идете в Starbucks. К вашему приходу все уже готово – вы просто забираете покупку, продавец проверяет ваше лицо, и все – вы направляетесь к двери.

Когда я прочитал первую партию статей о Square, моя реакция была такова: "Звучит здорово. Но насколько это революционно? Неужели мы такие ленивые и занятые, что избавление нас от необходимости доставать кредитную карту кажется огромным инновационным скачком?"

Думаю, ответ здесь двоякий. (1) Инновации, которые экономят наше время, пусть даже совсем немного времени, - это настоящие инновации, потому что в любой передовой экономике время и внимание - это деньги, и получая больше первого и второго, мы становимся богаче. (2) У Square важно не только то, что расчетные операции становятся эффективнее, но и то, что компания приближает безналичную эпоху. Журнал Slate в своей потрясающей серии статей написал, что безналичное общество может сделать нас богаче, здоровее (долларовые банкноты грязные!) и умнее. Вот три выдержки из его специального репортажа:

1) Безналичное общество может сделать нас богаче: "Авторы одного проведенного в 2003 году исследования подсчитали, что переход от наличного расчета к полностью электронному даст экономию в размере 1 процента ВВП (для США это 150 миллиардов долларов)".

2) Бумажные деньги разговаривать с нами не могут, а виртуальные могут – и они дадут нам возможность лучше их тратить. Вы можете подключить ваш безналичный счет к сервису типа Mint, и он оповестит вас о том, что вы вышли за рамки своего месячного расчетного бюджета.

3) Но это также может привести к росту преступности, поскольку программы можно обманывать, переводя деньги на черный рынок. "Финансовая преступность в безналичном обществе вырастет, поскольку электронные деньги переводить проще и быстрее. Бумажные банкноты громоздки и неудобны … И мы не должны забывать про хакеров, которые с радостью ринутся в мир, где все финансовые операции происходят в онлайне".

Вывод таков. Вряд ли стоит чрезмерно возбуждаться из-за того, что очереди в Starbucks, благодаря безналичным операциям, станут короче. Но заключенная вчера сделка - гораздо важнее для самого интересного в стране стартапа мобильных оплат, и она подводит нас ближе к безналичной экономике, чьи преимущества и риски мы только начинаем понимать и оценивать.

Доллар готовится к парламентским выборам

Уверения Национального банка и правительства в стабильности украинской денежной единицы не убеждают население прекратить скупать иностранную валюту — из-за страхов за свои сбережения граждане в июле увеличили спрос на валюту до рекордного за последние 9 месяцев уровня – $2,35 млрд. Поскольку банкиры не могут остудить валютный спрос населения, ситуация на рынке в конце лета будет зависеть в первую очередь от интервенций Нацбанка.

     Спад деловой активности и разгар отпусков не отпугнули население с валютного рынка. Общий спрос физических лиц на иностранную валюту в июле подскочил на 26% по сравнению с июнем и стал пиковым с ноября 2011 года — $2,35 млрд, сообщили сегодня в Национальном банке. Хотя стоит признать, что и продажа наличной валюты населением также выросла, даже быстрее – на 37%, до $1,54 млрд. Именно благодаря этому постоянный дефицит наличного рынка вырос незначительно – всего на $50 млн, до $810 млн.

Массовая скупка валюты оказалась даже выгодной для банков – прирост валютных депозитов физических лиц на $419 млн также оказался максимальным с начала года. Столь высокий спрос на иностранную валюту вызван перманентными девальвационными ожиданиями из-за парламентских выборов и возможных экономических потрясений, которые по аналогии с 2008 годом ожидаются именно в сентябре-октябре. «Июнь и июль стали неожиданными с точки зрения спроса на валюту населения. Кто не очень верит в стабильность национальной валюты, тот хочет ближе к осени конвертировать ее в иностранную. В последнее время спрос несколько спал, так как Нацбанк твердо показывает, что он готов продавать валюту и обеспечивать стабильность гривны. Но, думаю, еще будут напряженные моменты, так как спрос еще не исчерпан»,— говорит член правления-казначей «Дочернего банка Сбербанка России» Дмитрий Золотько.

Но потенциал розничного спроса достаточно ограничен. «В ближайшее время люди будут покупать валюту и класть ее на депозиты. Но с сентября цены могут начать расти, как это всегда происходит осенью, и население будет больше тратить денег, чем сберегать. И у населения не будет такого большого количества денег, чтобы спровоцировать девальвацию,— говорит президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко.— Однако предприятия будут продолжать покупать валюту, чтобы перед выборами вывести деньги в офшоры, как они это делают всегда».

Эксперты считают, что в большей степени ситуация на валютном рынке будет зависеть от действий регулятора. «Если вопрос девальвации зависит от каких-то внешних факторов, то действия Нацбанка не дадут особенных результатов. Но если это вызвано эмоциональными ожиданиями, то интервенции центробанка как раз сыграют свою положительную роль»,— уверен Дмитрий Золотько.

Обесценится ли доллар из-за Китая

 Не известно точно, как в Китае население отреагировало на информация о том, что Центробанк страны собирается массово распродавать доллары и скупать золото для своих золотовалютных резервов. Но в Украине, где на руках у населения находится около 70 млрд. наличных долларов, эта информация стала одной из самых обсуждаемых. И, как часто у нас бывает, уже обросла мифами и разными выдумками. Поэтому стоит поговорить спокойно и без паники, что же планирует сделать Китай, и как это отразится на долларе США.
      Хотелось бы уточнить, что решение о покупке 6 тыс. тонн золота для золотовалютных резервов Китая, это только предложение группы китайских экономистов для руководства страны. Единственное, что очень важно в данном заявлении, что предложения китайских ученных было напечатано не где-нибудь, а в официальной газете руководства страны Китая "Жэньминь жибао". Как известно, во главе Китая "рулит" Коммунистическая партия, и такого рода высказывания не могли быть напечатанв в такой солидной газете без одобрения ЦК КПК. Это, скорее, подготовка общественного мнения, чтобы уже ЦК КПК, ссылаясь на независимое мнение китайских ученных, мог принять правильное решение о судьбе доллара США.

Между Китаем и США уже давно ведется "валютная война". Китай, как главный мировой экспортер, просто-таки завален долларами США, которые он получат из того же США за свои товары. Имея избыток долларов США, Центробанк Китая постоянно скупает доллары и направляет их на формирование своих золотовалютных резервов. В результате, золотовалютные резервы Китая уже больше 3,24 трлн. долл и являются самими большими резервами в мире. Но, доллары США в резервах Китая не лежат без дела, Китай за эти доллары скупает гособлигации США. Круг, что называется, замкнулся.

Такой кругооборот денег - очень выгоден США. Если Украине приходится постоянно иметь "головную боль" с сальдо внешней торговли и пытаться как можно больше продать на экспорт, чтобы получить валюту для закупки импортных товаров, то США это совершенно не нужно. Если экономике США нужны импортные товары, то их правительство просто проводит эмиссию долларов США и покупает необходимые товары за свои "бумажки". Нам бы так научиться. А потом, те страны, которые получили от США "бумажки" за свои товары, вынуждены покупать госооблигации США, так как использовать все доллары, которые обращаются на мировом рынке, на покупки других товаров невозможно: слишком много США этих долларов "напечатал". Их просто очень много даже в масштабе всей мировой экономики.

В свою очередь, почему правительство США так активно продает свои гособлигации? А для того, чтобы профинасировать свой громадный дефицит госбюджета. Ведь привычка покупать во всем мире товары за "свои бумажки" расслабляет, и поэтому, если Китай - это мировой экспортер, то США - это мировой импортер. По итогам 2011 года США купил за рубежом товаров почти на 0,5 трлн. долл больше, чем продал. Вот эти триллионы долларов и осели в Китае, а потом вернулись в США в виде денег за их госооблигации. В результате, Китай отдал товары и теперь вместо этого получил облигации, по которым, хотя и платят проценты, но очень мало - 1,3-2,5% годовых. Получается, что такие низкие ставки по госооблигациям США не покрывают даже долларовую инфляцию. В результате, покупательная способность долларов США снижается. И хотя номинально золотовалютные резервы Китая остаются на том же уровне, но реально они обесцениваются. Это возмущает руководство Китая и очень радует руководство США. Поэтому нет ничего удивительного, что они любят делать резкие политические заявления.

Относительно цен на золото и курса доллара США стоит учитывать и такую ситуацию, что, если украинцы, когда хотят оценить стоимость гривны, смотрят на курс доллар/гривна, но в США так оценить стоимость доллара не получается. Даже в паре евро/доллар мало помогает понять реальную ценность доллара, как валюты. Слишком много политических факторов замешано в процессе формирования курса евро/доллар. В свою очередь, цена на золото на мировом рынке, в долларах США, как ничто другое хорошо показывает степень обесценивания долларов в мире. Когда в 1971 году отменили золотой стандарт и уже доллар США перестал быть привязан к золоту, тогда цена на золото была около 40 долларов за тройскую унцию. Теперь уже цены около 1600 долл. Получается, что за этот 41 год, нынешний доллар США обесценился по отношению к "старому" доллару почти в 40 раз. Постоянная эмиссия долларов США не осталась бесследной и "потрепала" валюту существенно.

Нет еще полной ясности, как быстро Китай будет скупать золото за счет долларов США. На сегодня в золотовалютных резервах находится около одной тысячи тонн золота. Если цель покупки еще пять тысяч тонн, это может радикально изменить всю мировую экономику и цены на золото, как и курс доллара, будут совершенно другим. Если Китай действительно начнет покупать золото сотнями и тысячами тонн, то цены на золото не просто вырастут, а улетят далеко за 2 тыс. долл за тройскую унцию. Уже можно найти информацию, что в случае массовой скупки золота Китаем, цена на золото может вырасти выше 5 тыс. долл за тройскую унцию, а доллар еще больше потеряет свою покупательскую способность. И перед правительством США может даже возникнуть проблема, что делать с избытком лишних долларов на мировом рынке. Ведь, покупка золота Китаем приведет к распродаже гособлигаций США, и нет еще ясности, кто их будет выкупать. Сейчас Китай является самым большим владельцем в мире этих ценных бумаг и его инвестиции в них исчисляются в триллионах долларов. Но, если Китай из главного покупателя гособлигаций превратится в главного продавца, это заставит правительство США спасать свои госооблигации и думать, как покрывать дефицит госбюджета.

Решение Китая покупать золото вместо долларов США может действительно изменить не только ситуацию в отношениях между этими странами, но и заставить людей по-другому относится к доллару США и золоту. Как говорят китайцы: "мы живет в эпоху перемен".

Бизнес-кредитование: на какую сумму может рассчитывать компания?

 Многим владельцам и менеджерам малого бизнеса интересно, сможет ли их компания теоретически получить тот или иной объем кредита при том или ином уровне своей прибыли. Простые схемы, предложенные банковскими экспертами, для приблизительного подсчета вероятности кредитования при заданных описывающих бизнес параметрах.
    Первое приближение
Формулы и приблизительные коэффициенты вполне возможны для оценки предельного соотношения объема чистой прибыли (этот параметр называют в экономических формулах «NI», от Net Income ) и возможной суммы кредита (обычно его именуют «DEBT», что значит «долг»). Разумеется, предельное соотношение NI / DEBT будет зависеть от рентабельности – как прежних активов компании, в том числе и заемных средств, так и от рентабельности средств, которые предполагается занять.
     «Если поиграться с финансовыми коэффициентами, получаем такое соотношение:

NI / DEBT = ROA* (1 + FL),

где NI / DEBT – искомое отношение прибыли к сумме кредита, ROA – рентабельность капитала, FL – финансовый леверидж (отношение заемных средств к собственным средствам компании). Показатели ROA и FL разные для разных компаний и типичны для определенных отраслей» – предлагает свой вариант подсчетов Андрей Олейник, заместитель председателя правления Евробанка .

Некоторые сложности в этом случае заключаются в том, что ROA (Return on assets) подсчитывается обычно за год – и не только потому, что среднемесячный уровень рентабельности активов, чаще всего, бывает весьма малым (вроде 1,7893%), но и потому что в знаменателе этой дроби присутствуют «средние суммарные активы компании», которые, в идеале, считаются путем сложения активов на начало и конец года и деления полученной суммы пополам.

В числителе же ROA одни эксперты для подсчета берут чистую прибыль, другие EBIT (прибыль до уплаты налогов), третьи (исходящие из словарного определения) требуют для числителя вычисления NI+PERCENTS*(1-НП), где PERCENTS – реальная ставка по кредиту, а НП – ставка налога на прибыль (впрочем, от EBIT у малого бизнеса это последнее отличается очень мало).

Существуют более-менее стандартные показатели рентабельности – скажем, «быстрые» активы в магазинной торговле чаще всего имеют рентабельность в 1,1%-1,2% в месяц, а финансовый леверидж достигает 1:1. Тогда как многие виды услуг, интернет-бизнеса легко дают ROA в 3% в месяц и больше при леверидже 1:1 (слишком малы средние суммарные активы сравнительно с получаемой прибылью).

«Для теоретического случая, когда целевая рентабельность активов составляет 36% в год (3% в месяц, что нормально для украинской экономики), а целевой леверидж 0,5% (собственный капитал вдвое больше заемного, что тоже может быть типично, рассматривая средние коэффициенты наполнения кредитов по отношению к стоимости обеспечения), получаем NI / DEBT year = 36%*1,5 = 54% в год», – подсчитывает Андрей Олейник (или, соответственно, 4,5% от объема кредита в месяц).

Однако это число среднерыночное и малопоказательное. Так, для приведенных выше примеров среднестатистического торгового предприятия (кредит на несколько месяцев на пополнение оборотных средств) и предприятия услуг или интернет-бизнеса (многолетний кредит на основные средства) получим, соответственно, требуемый объем прибыли в 2,2% от объема кредита с процентами в месяц или 6% от объема кредита с процентами в месяц.

И потому для обхода сложного (в точном вычислении) параметра ROA и более простого, чем в данной схеме, введения дополнительных параметров (таких как реальная процентная ставка по кредиту) предлагаем рассмотреть еще один вариант подсчета объема прибыли, требуемой для того или иного объема кредита.

Второе приближение
Для начала заметим, что банк рассматривает не только чистую прибыль компании, но и параметр EBITDA (доход минус операционные затраты, до уплаты процентов по действующим кредитам, до вычета налогов и амортизации). «Значение такого показателя в какой-то степени отображает реальный источник погашения всех действующих кредитов и запрашиваемого в том числе», – подчеркивает Алексей Тихонов, начальник управления кредитования УкрСиббанка .

«В идеале показатель соотношения EBITDA к общему платежу по кредитам должен быть не менее 1,4. В отдельных случаях банк готов рассмотреть и более низкий уровень этого показателя. Когда уровень этого показателя меньше 1, банку приходится рассчитывать на то, что инвестирование в бизнес повысит его доходность, это означает, что сделка будет нести повышенный риск», – добавляет кредитный офицер УкрСиббанка.

Возьмем простейшую ситуацию, когда прежних кредитов и задолженностей перед контрагентами у компании нет, амортизационные расходы и списания несущественны и тогда EBITDA превращается в EBIT – прибыль до уплаты налогов. Получим, что в идеале cреднемесячная EBIT на момент кредитной заявки должна составить 140% от ежемесячной выплаты по кредиту.

Налогообложение малого бизнеса тоже устраним из упрощенного варианта схемы – как это и делают кредитчики – для получения определенной «подушки», зазора между предельными рисковыми показателями и вполне массовыми, показательными для рынка числами. Итак, самым простым вариантом примерных подсчетов является утверждение об идеальном уровне превышения ежемесячной чистой прибыли над платежами по кредиту в 1,4 раза.

Для дальнейших уточняющих расчетов следует учесть стержневые правила расчета предельных значений бизнес-кредитов:
для кредитов на основные средства правило таково – с точки зрения кредитного комитета и тело кредита, и проценты по нему будут платиться из прежней прибыли компании (незначительно увеличившейся или неизменившейся);
для кредитов на пополнение оборотных средств или недорогих займов на основные активы компании правило таково – с точки зрения кредитного комитета тело кредита в расчет не берется; условно говоря, оно будет платиться из быстро увеличивающихся оборотных средств или роста прибыли; в расчетах принимается, что из прежней прибыли будут платиться только проценты по кредиту.

В итоге, для кредитов на основные средства формула минимального ежемесячного соотношения NI / DEBT будет такой:

Формула для инвесткредитов и кредитов на основные средства:

NI / DEBT month = (100% / ТЕRМ + PERCENTS / 12) * 1,4


Здесь ТЕRМ – срок в месяцах, а 100% / ТЕRМ – часть тела кредита в ежемесячном платеже по кредиту в процентах, PERCENTS/12 – часть процентов в ежемесячном платеже по кредиту в первый год кредитования, «1,4» – идеальный коэффициент превышения прибыли над платежом по кредиту.

Как видим, в этой приблизительной формуле и тело кредита, и проценты первого года принимаются выплачиваемыми равными частями (что на самом деле неверно ни для классической, ни для аннуитетной схем, но удобно для среднестатистических подсчетов).

Для иллюстрации возьмем срок 3 года или 36 месяцев (ТЕRМ=36) и реальную процентную ставку 22% годовых (PERCENTS=22%). Получаем искомое соотношение: NI / DEBT month = (100% / 36 + 22% / 12) = 6,44%. И действительно, «для кредитов на приобретение основных средств, скажем, на срок 36 месяцев при годовой ставке на уровне 22% – уровень прибыли в месяц должен быть 6,5% от суммы кредита», – подтверждает наши выводы Алексей Тихонов.

Подставляем реальные суммы. Для кредита на основные средства на 400 тысяч гривен на три года под 22% реальных годовых хорошо бы иметь чистую прибыль в 400000*6,5%/100% = 26 тысяч гривен в месяц. Для кредита в 800 тысяч гривен – соответственно, в 52 тысячи гривен. Если ставку увеличить до 24% реальных годовых, а срок оставить трехлетним, для займа в 400 тысяч гривен потребуется ненамного больше: 26 800 гривен прибыли ежемесячно. А если ставку уменьшить до 18% годовых при трехлетнем сроке для объема кредита в 400 тысяч гривен потребуется 24 тысячи гривен чистой прибыли в месяц.

Если срок уменьшить до одного года, а ставку уменьшить до 18% реальных годовых, то для займа в 400 тысяч гривен уже необходимо свыше 55 тысяч гривен в месяц чистой прибыли; а для займа в 800 тысяч гривен – вполне стоит при таких условиях обращаться компаниям с доходом в 111 тысяч гривен.

В случае кредита на пополнение оборотных средств или небольшого быстроокупаемого займа на основные активы из формулы устраняем тело кредита:

Формула для пополнения оборотных средств:

NI / DEBT month = (PERCENTS / 12) * 1,4


Получаем: «для кредитов на пополнение оборотных средств при реальной годовой ставке на уровне 20% годовых чистая прибыль должна быть ориентировочно на уровне 2,33% от суммы кредита», – подсчитывает начальник управления кредитования УкрСиббанка (20% / 12 * 1,4 = 2,33%). То есть для пополнения оборотных средств в объеме 400 тысяч гривен необходимо иметь около 10 тысяч гривен чистой прибыли. Для реальной ставки в 24% годовых идеальная для кредитования величина чистой прибыли увеличится до 11 200 гривен ежемесячно (для займа в 400 тысяч гривен), а при уменьшении суммы до 100 тысяч гривен при такой ставке будет достаточно 2800 гривен чистой прибыли в месяц

Напоследок напомним, что указанные числа примерны и необязательны – как уже указывалось, банки могут рассмотреть и более низкие пороги прибыльности. И наоборот, многочисленные параметры бизнеса, которые кредитный комитет сочтет не совсем позитивными, могут уменьшить предельный объем кредита, доступный компании при ее уровне прибыли. «На размер кредита влияют показатели вертикально-горизантального анализа баланса и, конечно же, результаты текущей финансовой деятельности», – говорит об этом Александр Чумак, директор департамента малого и среднего бизнеса Надра Банка (уточним: горизонтальный анализ сравнивает показатели баланса компании с другими аналогичными периодами, а вертикальный – сравнивает активы, пассивы и прочие балансовые статьи между собой).

Наконец, кредитчики помимо прибыли и других балансовых параметров предприятия при долгосрочном кредитовании учитывают и ряд глобальных деловых факторов. Среди них профильный специалист УкрСиббанка назвал такие три кита оценки будущей платежеспособности заемщика: «перспективность направления бизнеса, репутация и позиция клиента на рынке, динамика развития компании».

Переговоры с МВФ: на что надеется Кабмин?

В сентябре правительство в очередной раз попытается доказать Международному валютному фонду, что в Украине нельзя выполнить его требование о повышении стоимости газа для населения до экономически обоснованного уровня, и согласовать условия возобновления кредитной программы.

     О сотрудничестве с МВФ Украина договорилась два года назад. До конца 2012 г. фонд обещал предоставить кредит на общую сумму $15,15 млрд. Были выделены первые два транша по $3,4 млрд. Но с 2011 г. МФВ прекратил финансирование из-за того, что наша страна отказалась увеличить тарифы на газ для населения по требованию фонда на 30% и для коммунального сектора — почти на 60%.
     Не намерены идти на уступки МВФ в Кабмине и сейчас, но заинтересованы добиться согласия фонда на возобновление кредитования, без которого не получается залатать дыры в госбюджете. Премьер Николай Азаров сообщил, что правительство высоко ценит взаимоотношения с МВФ, которые являются основным индикатором инвестиционной привлекательности страны. Однако выполнять ключевое требование фонда Кабмин в ближайшее время не будет.

Первый вице-премьер Валерий Хорошковский, который в правительстве отвечает за переговоры с МВФ, отметил, что во время своей последней встречи с главой фонда Кристин Лагард, которая состоялась две недели назад, он предупредил ее об опасности социального кризиса в Украине в случае повышения цен на газ.

Кабмин, по словам чиновника, осознает необходимость создания прозрачных условий на энергорынке и сокращение бюджетных дотаций этой сферы. Для этого разрабатывается план постепенного повышения внутренних цен на газ, который может убедить МВФ возобновить финансирование. «Очень важно создать систему адресной помощи и после этого перейти к принятию решения, по какому графику повышать тарифы до экономически обоснованного уровня»,— отметил первый вице-премьер.

Поставки газа розничным потребителям дотируются из госбюджета. Средства выделяются для компенсации НАК разницы в стоимости приобретения голубого топлива и его поставок населению. Подобная ситуация увеличивает расходы казны и препятствует развитию газодобывающей отрасли. Поэтому в МВФ настаивают на создании полноценного газового рынка в Украине и его либерализации.

Однако на политическом уровне идея повышения цены на газ для населения не находит поддержки, поскольку увеличивает риск социальной напряженности. Для команды Виктора Януковича и правящей ныне Партии регионов этот вопрос особенно актуален в связи с запланированными на осень текущего года парламентскими выборами. «Очевидно, что отношения Москвы и Киева развиваются не в самом благоприятном ключе. Поэтому украинское правительство, ранее рассчитывающее на получение кредитов от российских банков для покрытия дефицита госбюджета, вынуждено снова принимать во внимание условия МВФ, чтобы получить очередной транш от фонда»,— говорит Сергей Дубов из инвесткомпании «Профит Гарант».

Несмотря на возникшие противоречия в отношениях с МВФ, эксперт, доктор экономических наук Александр Шаров считает, что для Украины альтернативы сотрудничеству с этой финансовой организацией нет, хотя существует много других структур, способных одолжить стране деньги.

«Судя по международному опыту, когда страна сотрудничает с альтернативными МВФ организациями, к заемщику обычно выдвигаются требования политического характера. Такой подход ставит под угрозу экономическую безопасность и суверенитет, открывая возможности для манипуляций на высшем политическом уровне. МВФ выдвигает только экономические требования»,— пояснил экономист.

Что касается перспектив улучшения финансового состояния НАК «Нефтегаз Украины», для поддержки которого Кабмин выделяет дотации из госбюджета, то в этом вопросе эксперты возлагают надежды на реструктуризацию компании. Процесс начался в 2010 г. на основе договоренностей с ЕС. Чиновники полагают, что реструктуризация НАК положительно отразится на работе отечественного нефтегазового сектора.

Реструктуризация также поспособствует выводу из тени доходов «Нефтегаза». «Свидетельством непрозрачности подходов в процессе создания НАК является отсутствие отраслевой и экономической логики при этом. Концентрация предприятий нефтегазового сектора под одной холдинговой крышей была направлена на централизацию финансовых потоков отрасли для их непрозрачного распределения в интересах тех или иных политико-экономических групп влияния»,— отмечают авторы исследования «Прозрачность доходов нефтегазового сектора Украины», проведенного центром «Номос» при поддержке фонда «Возрождение».

Решение о наиболее оптимальном варианте реструктуризации «Нефтегаза» будет принимать Минэнергоугля, после чего вопрос поступит на обсуждение Кабмина. Однако когда это произойдет, в «Нефтегазе» пока не прогнозируют.

Банки выигрывают в карты

 В последние годы полку обладателей платежных карт в Украине заметно прибыло. Так, по данным Национального банка, к началу 2010-го на руках у населения находилось 44,5 млн карт, в январе 2012-го — почти 58 млн, а уже к апрелю текущего года — более 59 млн.
    «В большинстве своем это по-прежнему так называемые зарплатные карты, когда не сотрудник выбирает, где и в каком банке ему открывать карту, а предприятие, где он работает, имея соглашение с обслуживающим финучреждением, выпускает ему карту для получения ежемесячного оклада», — авторитетно заявил директор по развитию бизнеса MasterCard Europe в Украине Сергей Францишко.
    Частный интерес
Между тем финансисты утверждают, что также растет и спрос на личный «пластик», тот есть тот, который клиенты получают не в рамках зарплатных проектов, а приобретают по собственной инициативе за свои кровные. «Наблюдается некоторое оживление спроса на частные карты, что не может не радовать. Ведь карта, оформленная клиентом самостоятельно и осознанно, наверняка будет использоваться активнее, чем навязанная руководством предприятия», — рассуждает заместитель предправления Укрэксимбанка Светлана Монастырская. Кстати, Сергей Францишко считает, что уже можно говорить об устойчивой тенденции роста количества «платежного пластика», открытого банковскими клиентами по их собственному желанию. В некоторых финструктурах отмечают уменьшение числа зарплатных карточек в пользу количества личных пластиковых платежек.

«С января 2011 года в нашем банке доля зарплатных карт сократилась на 9% и к середине июля 2012-го составила 41,6%. В это же время по частным, пенсионным и мгновенным картам наблюдается положительная динамика. Их доля в общей эмиссии увеличилась на 8%», — заметила директор департамента карточных продуктов и процессов банка «Финансы и Кредит» Светлана Попова.

Наметившуюся тенденцию пополнения рядов обладателей платежных карт финансисты объясняют несколькими причинами. Во-первых, за последние годы в Украине увеличилось число POS-терминалов (специальные устройства, которые принимают к оплате пластиковые карты). «Сегодня практически у всех ретейлеров без проблем можно осуществить оплату карточкой, причем терминалы установлены на каждой кассе, а не на одной из двадцати, как это было ранее», — уверена начальник управления массового рынка Укрсоцбанка Любовь Сыроватская.

Во-вторых, постоянно растет число пользователей интернетом, которые покупают в Глобальной сети различные товары, бронируют авиабилеты, гостиницы, автомобили, а также заказывают различные услуги. В-третьих, все больше украинцев предпочитают отдыхать, отовариваться, получать образование за рубежом, поэтому многие из них обзаводятся личными платежными картами. Ведь за границей гораздо удобнее пользоваться именно «пластиком». Нередко клиенты оформляют частные карты в иностранной валюте для поездок за рубеж с целью экономии на конвертации валют.

И, наконец, «в последние годы выросло количество клиентов, которые стремятся перейти на дистанционное обслуживание (без необходимости постоянно обращаться в отделение банка) с помощью платежной карты», заметили в Укрсоцбанке.

Пластиковый пакет
Понятно, что у банков есть масса уловок, благодаря которым они подталкивают население обзаводиться частными платежными картами. Например, финучреждения совместно с розничными торговыми сетями, крупными магазинами, авиакомпаниями, операторами мобильной связи реализовывают различные скидочно-бонусные программы и так называемые ко-брендные проекты, в рамках которых «продвигают» клиентам соответствующие пластиковые платежки. «Наш банк в рамках программы MasterCard Selective эмитирует карты премиум-класса (Gold и Platinum), при расчетах которыми предоставляются скидки в элитных автосалонах, ювелирных бутиках, магазинах брендовой одежды, спа-салонах, отелях, гольф-клубах, салонах по аренде автомобилей как в Украине, так и по всему миру. Также мы выпускаем специальную карту для женщин Visa Classic Lady’s Club, по которой предусмотрены скидки в различных интересных для женщин торгово-сервисных предприятиях по всей Украине», — рассказывает Светлана Монастырская.

Кроме того, банки и платежные системы завлекают народ разного рода акциями, которые популяризируют пластиковые расчеты. Такого рода мероприятия, как правило, информируют клиентов о возможностях использования карт, новых сервисах, технологиях оплаты и при этом сулят ценные призы, которые можно получить, воспользовавшись той или иной картой. Например, сегодня система MasterCard активно продвигает технологии быстрого перевода денежных средств с карты на карту MoneySend, а также технологию бесконтактных платежей PayPass. «Для того чтобы совершить оплату с PayPass, нужно просто поднести карту к терминалу или считывающему устройству. За счет того, что специальный чип можно встроить не только в стандартную пластиковую карту, но и другие носители, эта технология может быть реализована в разных формфакторах. Кошельком могут стать: часы, брелоки, браслеты и прочее», — нахваливает продукт Сергей Францишко.

Многие финучреждения предпочитают продавать «пластик» в пакете с разными видами услуг. Например, человек обратился в банк только за кредиткой, а ему предлагают еще в придачу кучу «необходимых вещей по очень выгодной цене»: дебетную карту, услуги SMS- и интернет-банкингов. Большинство клиентов клюют на эту удочку. Кстати, в последнее время ряд банков фактически «дарит» кредитки держателям зарплатных карт, а также клиентам, которые открывают депозитные счета. «Всем нашим клиентам, которые имеют зарплатную карту, оформляем и кредитную карту с лимитом, равным трем среднемесячным окладам. Также при оформлении займа в нашем банке (потребительского, авто или ипотечного) клиент дополнительно получает возможность приобрести пакет услуг и обзавестись кредитной картой с лимитом от 1 тыс. грн», — говорит директор департамента розничных продуктов ВТБ Банка Екатерина Федоровская.

Почем добавка
В том, что «пакетная продажа» выгодна банкам, нет никаких сомнений. Ведь они одним махом могут продать целый ворох услуг, часть которых вообще не могут сбыть по отдельности. И на этом они неплохо зарабатывают. Так, по информации компании «Простобанк Консалтинг», максимальная стоимость открытия и годового обслуживания карт Maestro и Visa Electron в финучреждениях Украины сегодня составляет 600 грн. Хотя в отдельных случаях клиент вообще ничего не платит за упомянутые услуги. Открытие и годовое обслуживание Visa Classic и MasterCard Mass сейчас обходится в 50–600 грн.

Интересно, что ряд фининститутов берут с клиентов комиссионные за снятие наличности даже в их собственных банкоматах: до 1% + 1 грн. И банки нередко забывают устно проинформировать клиентов о том, что они взимают эти проценты. А договоры многие люди либо вообще не читают, либо только мимолетно просматривают. Что же касается комиссий в банкоматах финучреждений-партнеров, то она сейчас доходит до 1,75% + 6 грн, а в банкоматах чужих банков — от 1% (минимум 4 грн) до 1,9% + 6 грн. Причем комиссия за снятие может также зависеть от класса карты: чем выше класс, тем ниже тариф (разница может составлять до 0,2% от суммы снятия).

Некоторые финучреждения даже ввели комиссию за пополнение банковского счета. Причем если клиент производит такую операцию безналичным путем, то должен заплатить до 1% суммы. А если человек решил пополнить свой счет в кассе банка, то с него могут взять до 10 грн, или 3% от суммы. Что касается SMS-банкинга (когда клиента информируют обо всех операциях, произведенных с его картой), то эта услуга сегодня обходится владельцу «пластика» в 1–9 грн в месяц. Банки не всегда считают необходимым уточнить у клиента, нужна ли ему такая услуга. Просто подключают и все, а вы потом уже можете отказаться.

О процентах замолвите слово
Если говорить о кредитках, навязанных владельцам зарплатных карт или депозитных счетов, то в этом есть как положительные, так и отрицательные моменты. К плюсам можно отнести тот факт, что человеку предоставляется возможность пользоваться заемными деньгами. Минусом в этой ситуации является то, что банки далеко не всегда информируют клиентов о комиссионных, которые они взимают за пользование кредитной линией и за снятие заемных средств в банкоматах. Финансовая же грамотность многих украинцев пока еще оставляет желать лучшего, поэтому неудивительно, что некоторые из них наивно думают, что пользоваться кредитными деньгами они могут абсолютно бесплатно.

«Когда вы подписываете договор, в котором сказано, что вам автоматически открывают кредитную линию, то это означает, что вы будете платить за пользование ею. Как правило, люди подписывают документы, не вчитываясь в них. На это и рассчитывают некоторые банки и таким вот образом зарабатывают на невнимательных клиентах», — говорит президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко.

Средние комиссионные за пользование заемными деньгами составляют 30% годовых, за пользование кредитной линией нужно еще дополнительно заплатить примерно 14–18% в год. По данным Простобанк Консалтинга, за снятие заемных средств в банкоматах своего банка комиссия составляет от 0,75% + 1 грн до 5%, в банкоматах чужого финучреждения — от 15 грн до 7% суммы, в банкоматах за рубежом — от 15 грн до 7% + 25 грн.

Карточный потенциал
В ближайшие годы следует ожидать еще большего прироста пластиковых карт. Правда, впредь наращивая эмиссию, банки просто будут способствовать увеличению количества карт в кошельке у клиента, а не клиентской базы. Ведь, по последним данным Госстата, сейчас трудоспособное население Украины (в возрасте 15–64 лет) составляет 32 млн человек, а в обороте находится около 59 млн платежных карт. То есть уже сегодня на каждого взрослого украинца приходится 1,8 карточки.

«По исследованиям компании Datamonitor, сейчас, например, в Великобритании на одного жителя приходится 2,8 карты, и этот показатель и дальше будет расти. Так что у Украины в этом плане большой потенциал», — считает Сергей Францишко. Банкиры прогнозируют, что в будущем они будут больше выпускать карт среднего и высокого сегментов.