Валютный прогноз: когда и на сколько упадет гривна

Курс доллара, по мнению экспертов, уже в этом году может достичь 10 гривен. «Главред» выяснил, когда стоит ждать падения украинской валюты.

Население Украины не верит в стабильность национальной валюты. По данным опроса DW-Trend, который был проведен в июне по заказу Deutsche Welle, только каждый третий украинец (32% опрошенных) считает, что курс гривны останется на нынешнем уровне до конца года. 39% опрошенных уверены в значительном падении национальной валюты. Причем большая часть ожидает падения курса гривны в этом году. Негативные настроения подтверждаются и расчетами экспертов. Тем не менее, чиновники уверяют в обратном. По данным Кабмина, до конца 2012 года курс останется в рамках 8-8,1 грн за доллар. Именно такие показатели закладывает правительство в проекты поправок в госбюджет этого года.

Отметим, что с осени 2010 года Национальный банк удерживает курс национальной валюты на отметке около 8 гривен за доллар. Однако повышенный спрос на валюту и сокращение экспорта в течение последнего года оказывали сильное давление на гривну.

Давление не уменьшилось даже этим летом - в июне резервы Нацбанка сократились почти на 1,44 млрд гривен. Основная причина – долги, которые наше государство было вынуждено вернуть в этом году. В частности, в июне правительство погасило кредит и проценты VTB Capital на 1,1 млрд долларов, а также еврооблигации страны на сумму около 600 млн долларов.

Также, из-за повышенного спроса на валюту, НБУ вынужден был продать на межбанке около 700 млн долларов. «Неграмотная и популистская экономическая политика власти привела к тому, что за текущие полгода золовалютные резервы уже «похудели» почти на 10 млрд гривен и составили 24,4 млрд гривен», - говорит Павел Розенко, эксперт из Центра Разумкова.

Специалисты из МВФ уверены – избежать сокращения валютных резервов Нацбанку будет весьма непросто. По их мнению, чтобы удержать курс на уровне 8 гривен за доллар до конца года НБУ придется израсходовать еще около 5 млрд долларов. Это может нанести колоссальный удар по всей финансовой системе нашей страны. «Отметка в 20 млрд гривен является критичной для нашей страны. Если мы переступим этот порог, Украина может спокойно объявлять себя кризисным государством», - считает Павел Розенко.

Причем, даже при сильном удерживании курса, избежать обесценивания нацвалюты все равно не удастся. Однако, при таком положении вещей, падение будет быстрым и существенным – за несколько дней гривна может подешеветь более чем на 20%.

Ослабить хватку
Чтобы этого не произошло, правительству Украины советуют переходить на более гибкий курс. «Искусственное сдерживание гривны является признаком неэффективной политики, поскольку нельзя платить за стабильность валюты зажиманием монетарной политики или покупкой стабильности за счет золотовалютных резервов», - заявил в июне министр экономики Петр Порошенко.

Тем не менее, вряд ли чиновники решатся на этот шаг сейчас, когда до выборов осталось чуть более трех месяцев. Ведь, «отпустив» гривну в свободное плавание, регулятору будет довольно сложно ею управлять, к тому же рост доллара по отношению к национальной денежной единице может спровоцировать очередную волну паники у населения – украинцы кинутся скупать евро и доллары. Это может пошатнуть и общую экономическую ситуацию в стране.

Кстати, в свете экономической ситуации, уже сейчас «дочки» иностранных банков уходят из розницы. «Ситуация в стране нестабильная. Мы сокращаем объемы потребительского кредитования в Украине», - рассказал руководитель отдела кредитования одного из финучреждений.

«На курс гривны давит общая ситуация в стране. Экономика остановила свой рост и не дает больше ресурсов для наполнения госбюджета. А у госбюджета очень раздута социальная часть – это предвыборный ход. Правительство понимает, что надо выполнять обещания, но денег на это нет, поэтому Нацбанк запускает в оборот эмиссионную гривну, которая ничем не подкреплена. Однако даже это не дает стабильности национальной валюте - всего за пару месяцев курс вырос с 7,96 грн за доллар до 8,1 грн за доллар», - поясняет Павел Розенко.

Однако, вряд ли курс гривны отпустят в ближайшее время. Скорее всего, это произойдет к концу текущего года. А пока курс национальной валюты будут максимально сдерживать. «После выборов отпустят в свободное плавание, ведь резкая девальвация плохо отразится на настроениях избирателей», - считает Павел Розенко. Но, по его мнению, правительство вынуждено будет пойти на этот шаг. Необходимость девальвации гривны обусловлена, в том числе, и снижением оборота экспорта. Нынешний курс национальной валюты делает менее конкурентоспособными товары (в ценовом срезе) на внешних рынках.

По мнению экспертов, курс гривны может начнет снижаться уже этой осенью. До конца года украинская денежная единица может подешеветь на 10-20%. Так, экономист Василий Юрчишин из Центра Разумкова считает, что обменный курс может составить 8,3-8,4 гривны за доллар. В компании Dragon Capital считают экономически обоснованным уровень национальной валюты 9-10 гривен за доллар.

Как заработать на девальвации гривни

Аналитики не ожидают существенной девальвации гривни – ни в 2012 г., ни в 2013 г. Максимум нацвалюта может просесть на 15-20%, что не окажет разрушительного влияния на экономику. Но самое главное, что и при пессимистичном, и при оптимистичном сценарии развития событий можно не только сохранить свои сбережения, но и приумножить их.

Упадет - не упадет?

Большинство опрошенных UGMK.INFO аналитиков считают, что резкой девальвации гривни не произойдет несмотря на политические и внешнеэкономические риски. По наиболее оптимистичным прогнозам, обвала нацвалюты не будет ни в текущем, ни в следующем году. "Основной риск для гривни – развал еврозоны – снизился, поэтому мы ожидаем стабилизации мировой экономики во 2-м полугодии 2012 г. и возобновления ее роста в 2013 г. Это поднимет цены на металлы, повысит экспортные поступления, и дефицит текущего счета стабилизируется. Кроме того, мы ожидаем возобновления сотрудничества с МВФ в 2013 г. Возобновление кредитования снизит давление на золотовалютные резервы и, соответственно, на гривню", - считает руководитель аналитического отдела ИГ "Арт Капитал" Игорь Путилин.

Большинство прогнозов же сводятся к тому, что к концу года гривня просядет на 5-20%, и ее среднегодовой курс составит от 8,25-8,35 до 9-10 грн. за доллар. Например, управляющий партнер Capital Times Эрик Найман, перестраховываясь, считает возможным сразу три варианта развития событий. При первом к концу года курс опустится до 8,2-8,25 грн., а в 2013 г. – до 8,5-8,8 грн. за доллар. При втором курс 8,5-8,8 грн. за доллар будет достигнут уже в текущем году. При третьем же, наиболее жестком, нацвалюта к декабрю просядет до 10 грн., а затем – до 20-30 грн. за доллар.

В ИК Sortis рассчитали, что среднегодовой курс доллара составит 8,25 грн., а итоговый – 8,35 грн. "В первую очередь мы руководствуемся тем, что в Украине фактически отсутствуют рыночные механизмы формирования валютного курса, а судьба курса доллар/гривня в большей степени зависит от политических факторов и решений.

При формировании прогноза мы исходим из ожиданий, что НБУ будет проводить политику мягкой девальвации в условиях умеренного давления на курс доллар/гривня, хотя ожидания рынка являются более пессимистичными. Основным фактором, определяющим настроения на рынке, является динамика курсов в соседних странах, где курс российского рубля или польского злотого за последние 6-8 недель снизился на 15-20%, в то время как украинская гривна оставалась стабильной. На этом фоне ожидаемый уровень курса доллар/гривна может составить 9,00 – 9,50. Однако мы считаем данный сценарий излишне пессимистичным, и условием его реализации видим неконтролируемое развитие долгового кризиса в Еврозоне", - отмечает старший аналитик компании Дмитрий Калиниченко.

Главный экономист Dragon Capital Елена Белан наихудшим возможным сценарием считает девальвацию на уровне 15-20%, что соответствует курсу 9-10 грн. за доллар. При этом эксперт не считает такой ход событий разрушительным для банковской системы. "Учитывая, что политический фактор будет играть менее важную роль после выборов, в такой ситуации ответом НБУ на возможное возникновение давления на валютный курс под действием внешних (цены на сталь) и/или внутренних (спрос на "наличку") шоков, скорее всего, будет девальвация гривны", - объясняет она.

Примечательно, что мнения экспертов касательно основных причин возможной девальвации разделились: одни на первое место ставят политические риски (грядущие парламентские выборы), другие – экономические. Правда, сложно исключить взаимосвязь между обоими факторами. Например, Э. Найман главным риском для гривни называет печатный станок Нацбанка. "Перед выборами начнут выполнять социальные обещания, начнется эмиссия", - считает он. И добавляет, что эмиссия в размере 5 млрд. грн. не будет критичной, но уже 10 млрд. грн. и больше скажутся на рынке негативным образом.

В свою очередь, глава аналитического департамента инвесткомпании Eavex Capital Дмитрий Чурин считает умеренную девальвацию (до 10%) даже полезной для экономики страны, хотя при чрезмерном снижении курса гривни может произойти паника населения, что приведет к переводу депозитов в иностранную валюту и, соответственно, удару по банковской системе.

В то же время именно экономика на макроуровне способна защитить гривню от девальвации. В частности, за счет проседания евро и стабильности других валют. "Валюты большинства восточноевропейских государств оставались относительно стабильными в 2012 г. Это говорит о том, что глобального роста доллара к корзине валют не происходит, поэтому гривня в теории может удержать свои позиции на текущих уровнях "плюс-минус" 2,5%", - объясняет Д.Чурин.

К тому же, как считает Е.Белан, недавнее падение мировых цен на нефть (если за ним не последует аналогичное падение цен на сталь) должно положительно отразиться на торговом балансе и валютном рынке Украины. "Учитывая сильный политический фактор, власти будут предпринимать максимум усилий, чтобы удержать гривну от резкой девальвации", - прогнозирует она.

Как заработать

Главное при любом из возможных сценариев – суметь сохранить и приумножить свои сбережения. Как считают финансисты, это вполне возможно даже при глубоком проседании гривни. Наиболее простым и привычным для украинцев инструментом они называют валютные депозиты (в долларах и евро). В этом случае валюта выступает залогом сохранности, а проценты – способом увеличения капитала.

"На наш взгляд, целесообразно думать о физическом золоте с объемом свободного капитала от $100 тыс. Альтернативой может быть депозит, привязанный к золоту, однако такие услуги в Украине предоставляет ограниченное количество банков, при этом о реальной надежности данных банков стоит задуматься", - предлагает еще один инструмент инвестиционный консультант ИК Sortis Александр Филонов.

Все чаще финансисты советуют частным лицам прибегать к покупке валютных ОВГЗ, которые в текущем году запустил на рынок Минфин. "Можно купить данные долговые бумаги на вторичном рынке с доходностью в пределах 8,5% - 9,3%, что несколько выше доходностей депозитов в долларе, которую предлагают большинство банков", - рекомендует Д.Чурин.

Если же девальвации не произойдет или она будет минимальной, украинцы могут воспользоваться самым знакомым для них финансовым инструментом – гривневым депозитом. "Средний уровень ставок по годовым депозитам в ТОП–25 украинских банков находится на уровне 18%. Если не брать во внимание реальную инфляцию, то это довольно неплохая альтернатива хранения денег. Кроме того в пользу гривни играет недавнее повышение норм резервирования по депозитам в инвалюте для коммерческих банков, что должно сделать долларовые вклады менее привлекательными", - объясняет А.Филонов. "При девальвации гривны процентные ставки в банковской систем сильно возрастут, однако затем стабилизируются выше отметки 20%. Это приведет к росту стоимости депозитных вкладов в гривне", - добавляет И.Путилин.

В качестве альтернативного варианта можно рассматривать покупку акций на фондовом рынке. "За последние полтора года акции подешевели почти до своих минимумов 2009 г., что создает привлекательную возможность для долгосрочных вложений. Согласно теории цикличности финансовых рынков, за падением всегда следует подъем, соответственно, те, кто не побоится войти в акции на текущих уровнях, имеют потенциальную возможность увеличить свой капитал очень быстрыми темпами", - говорит он. Правда, нужно учитывать, что акции являются достаточно рисковым инструментом, к тому же, требующим хотя бы базовых знаний инвестиционного рынка.

Главный же совет, который дают эксперты – это диверсификация активов. Поскольку никто не может дать точный прогноз касательно будущего нацвалюты и экономики в целом даже до конца года, именно "раскладка яиц по разным корзинам" способна защитить накопления. В зависимости от объема располагаемых средств наиболее распространенными вложениями могут быть депозиты, номинированные в гривне, долларе США и евро, наличные средства в тех же валютах, вложения в акции отечественных эмитентов с помощью услуг интернет-трейдинга на Украинской бирже, покупка недвижимости в Украине и за ее пределами. Из более сложных инструментов, доступных физлицам, есть фьючерсы на индекс Украинской биржи, опционы, а также различные валютные стратегии с игрой на колебании валютных пар", - подытоживает Д.Чурин.

Льготная ипотека - больше рисков, чем выгоды?

За месяц льготные ипотечные кредиты от государства получили сорок семей из более чем шести тысяч желающих. В госпрограмме, помимо двух государственных, участвуют еще восемь коммерческих банков. Кредиты на квартиры можно получить не только в столице и мегаполисах, но даже в поселках городского типа. Первый кредит по госпрограмме льготной ипотеки выдан 16 мая, и на сегодняшний день количество желающих, подавших заявки на получение этого займа, перевалило за шесть тысяч.

Чиновники рассчитывают, что до конца года госпрограммой смогут воспользоваться 30 тысяч семей — на такое число кредитов хватит выделенного из госбюджета миллиарда гривен. А через два-три года правительство обещает выдавать более 100 тысяч таких займов в год. По оценкам Национального банка Украины, для этого и у банкиров, и у госбюджета ресурсов хватит.

Пока формируется перечень квартир, которые будут предложены к продаже на льготных условиях. Эти кредиты выдаются на 10—15 лет под 16% годовых. Из них заемщик платит только 3%, остальные 13% компенсирует государство. Сегодня к программе подключились практически все регионы, и больше сотни застройщиков предлагают для льготной ипотеки почти 4 тысячи квартир в 56 населенных пунктах страны. При этом потенциальный заемщик может выбрать жилье в любом городе, независимо от места регистрации: львовянин волен переехать в Николаев, а крымчанин взять кредит на квартиру в Харькове. «Это единственная из действующих государственных программ по удешевлению жилья, не привязанная к месту регистрации. Для заемщика есть только одно условие: он должен стоять в очереди на квартиру», — заявил директор департамента госпрограмм Минрегионстроя Александр Непомнящий «Известиям в Украине».

Правда, за «неместную прописку» придется доплачивать из своего кармана. В программе закреплены предельные цены квадратного метра для льготного жилья, и они разнятся в зависимости от региона и величины населенного пункта. К примеру, для Киева стоимость квадратного метра не должна превышать 7 тыс. гривен, для Киевской области, Севастополя, Симферополя и других областных центров — 5 тыс. гривен, а для всех остальных населенных пунктов — не дороже 4 тыс. гривен. Так что, если человек прописан в селе на Полтавщине, то кредит на квартиру в столице ему выдадут по минимальным расценкам, под 3% годовых он получит не больше 160 тыс. гривен (из расчета не более 40 кв. м для одного человека).

Однако такое условие заемщиков не пугает, ведь для некоторых категорий граждан это единственный шанс приобрести жилье в том городе, где у них есть работа. «В нашей семье работаю только я, жена в декретном отпуске, ребенку полгодика, — рассказывает Александр Ткаченко, который недавно стал на квартучет в Луганске, чтобы подать заявку на льготную ипотеку для покупки квартиры в Киеве. — Несмотря на мою приличную зарплату в 12 тыс. гривен, обычный ипотечный кредит банк мне не выдает. К тому же в коммерческих банках он дорогой, ставки по кредиту сроком на 10—15 лет предлагают от 18% годовых. Если же по программе льготной ипотеки мне дадут деньги хотя бы на половину стоимости столичной квартиры, вторую половину банк-кредитор выдаст под 16% годовых — выгода очевидна».

Для банкиров программа тоже привлекательна. Льготной ипотекой заинтересовались не только государственные, но и частные банки, даже несмотря на то, что для этого им придется снизить свой доход по ипотечным кредитам до 16%.

Руководитель департамента НБУ по операциям на открытом рынке Александр Дубихвост объясняет ситуацию просто: государственная ипотека даст банкирам надежных заемщиков. Во-первых, главным условием программы является то, что кредитная квартира будет единственным местом жительства. Поэтому человек сделает все, чтобы не продавать квартиру, в которой живет его семья. Во-вторых, количество претендентов на эти кредиты огромно. Если один заемщик окажется не в состоянии оплачивать кредит, его жилье тут же купит другой.

Единственный риск для заемщиков и для кредиторов — отсутствие гарантий, что эти компенсации будут выплачиваться и в следующем году, и через пять, и через десять лет. Выделив на кредиты миллиард гривен сейчас, государство взяло на себя обязательство выделять как минимум столько же на протяжении следующих 15 лет. Однако сегодня ответственность государства по выплатам компенсаций законодательно не закреплена. Если случится худшее, и в следующем году в казне не найдется хотя бы необходимый миллиард, банкиры получат проблемных заемщиков, которые должны будут погашать не 3%, а все 16% самостоятельно.

К сожалению, подобный прецедент уже был в 2009 году, когда правительство Тимошенко полностью заморозило выделение средств на компенсацию ставок по молодежным ипотечным кредитам. Тогда должники сами рассчитывались с банками по рыночным ставкам. Впрочем, чиновники утверждают: в данной программе этот риск минимален. По словам Непомнящего, обязательства сторон, и государства в том числе, прописаны в типовом договоре. Там же закреплено право заемщика, который не в состоянии оплачивать кредит, на возврат всех денег, которые ранее были уплачены за квартиру. Конечно, форс-мажоры вроде финансового кризиса-2008 никто не отменял, однако в условиях стабильной экономической ситуации гражданам беспокоиться не о чем, уверяет представитель Минрегионстроя.